Este ha sido un año único y, desde luego, diferente. Apoyado en un contexto global favorable para los mercados, en una suerte de euforia inversora que se ha extendido por las principales plazas financieras, el selectivo español no ha dejado de escalar posiciones. A ello se suma la situación económica de España, que ha convertido al país en un foco de atracción de inversiones, y la propia composición del Ibex, dominada por sectores cíclicos que han firmado un ejercicio sobresaliente, como la banca y las ‘utilities’.
La situación económica de España ha convertido al país en un foco de atracción de inversiones
Desde el punto de vista técnico, el Ibex se mueve en subida libre, lo que implica que no presenta obstáculos en su camino. Además, el hecho de que “todo sean buenas noticias”, como señala un analista, y de que el mercado haya ignorado a lo largo del año las señales más inquietantes, refuerza la idea de que el índice aún podría seguir avanzando en lo que resta de año.
Y, de cara a 2026, las perspectivas también invitan al optimismo. Renta 4, en su reciente presentación de proyecciones, anticipa alzas adicionales del 5% para el selectivo el próximo año, mientras que la mayor gestora de activos del mundo, BlackRock, apuesta claramente por el mercado español, junto al estadounidense y el japonés, para 2026. De hecho, mientras se mantiene ‘neutral’ con el resto de Europa, España sigue figurando entre sus opciones de inversión claras, con una recomendación de ‘sobreponderar’ que ha mantenido durante prácticamente todo 2025.
TODOS SE HACEN ECO
Los medios económicos internacionales también se hacen eco del buen momento que atraviesa el mercado español y ponen el foco en la situación económica del país, que ha crecido por encima de lo previsto en 2025 y que, según las estimaciones, mantendrá ese dinamismo en 2026. En este contexto, ‘CNBC’ subraya el aumento del consumo interno, impulsado en parte por la inmigración, así como la llegada de capital extranjero atraído por un marco económico estable y previsible. También destaca un factor recurrente en los análisis: España partía de valoraciones más atractivas y de múltiplos más bajos que otros grandes mercados europeos, como Alemania o Francia, lo que, unido a las buenas perspectivas de crecimiento, ha reforzado el interés de los inversores internacionales.
‘CNBC’ resalta además la composición del mercado español como una de sus principales fortalezas. El peso de sectores como la banca, las ‘utilities’, las infraestructuras y las renovables, junto con la presencia de empresas exportadoras de servicios y compañías con un fuerte enfoque en el mercado doméstico, ha contribuido a mejorar el sentimiento inversor y a proteger al índice frente a algunos riesgos globales, como los aranceles comerciales.
BANCOS, BANCOS Y BANCOS
El extraordinario comportamiento de la banca ha sido uno de los principales motores del rally del Ibex, y la buena noticia es que los principales estrategas del mundo creen que 2026 seguirá siendo un buen año para la banca europea en general y para la española en particular.
Citi ha sido el último en sumarse a la visión favorable. En un informe publicado este viernes, mantiene una visión claramente positiva sobre la banca europea de cara a 2026 y recomienda ‘sobreponderar’ el sector, al considerar que sigue siendo barato, ofrece retornos de capital atractivos y aún presenta margen para mejoras adicionales en beneficios. El banco espera que el beneficio por acción continúe superando al consenso gracias a la recuperación del margen de intereses y al crecimiento sostenido de los ingresos no financieros, mientras que las iniciativas en inteligencia artificial aportan un potencial adicional de eficiencia y reducción de costes.
Según Citi, el rally del sector bancario, con gran peso en el Ibex, todavía tiene recorrido
Según Citi, el rally del sector todavía tiene recorrido, aunque advierte de que el principal riesgo es el elevado posicionamiento inversor: los bancos ya están muy presentes en carteras y, si otros sectores empiezan a recibir revisiones al alza, podría producirse una rotación. No obstante, descarta como escenario central una fuerte desaceleración económica o un aplanamiento acusado de la curva de tipos, y considera manejables riesgos como los aranceles, los posibles nuevos impuestos a la banca —más relevantes en Francia e Italia— o las preocupaciones regulatorias, que en general estarían remitiendo.
En cuanto a fundamentales, Citi prevé que el margen de intereses del sistema vuelva a crecer en 2026 y acelere en 2027, con especial fortaleza en los bancos del Reino Unido, Benelux y España, donde destacan entidades como BBVA y CaixaBank. También anticipa un crecimiento sostenido de los ingresos no ligados a intereses, impulsados por gestión de patrimonios, bancaseguros y banca de inversión, con especial protagonismo de bancos internacionales y con fuerte exposición a Asia.
Desde el punto de vista de valoración y retornos al accionista, Citi estima una rentabilidad por retorno de capital cercana al 7,5%, con un ‘payout’ elevado y riesgos limitados en términos de calidad de activos o litigios. A pesar del fuerte comportamiento del sector, considera que las valoraciones siguen siendo atractivas en comparación con otros segmentos del mercado. En este contexto, señala como valores preferidos a HSBC, NatWest y Société Générale, mientras que se muestra más cauto con Deutsche Bank, SHB y Unicaja.
