“Esperamos que la combinación del acceso de Anta al mercado chino, un mercado notoriamente difícil para las marcas occidentales, y el nuevo equipo directivo de Puma liberen este valor”, añaden en Berenberg, que creen que la gestión por parte de Anta “ofrece una estrategia clara para mejorar los ingresos y los márgenes, respetando al mismo tiempo la independencia de la dirección”.
En concreto, Anta Sports ha anunciado un acuerdo para adquirir un 29,06% del capital de Puma por 1.500 millones de euros en efectivo, equivalente a 35 euros por acción. La participación será comprada a Groupe Artémis, el holding inversor de la familia Pinault, y convertirá a Anta Sports en el mayor accionista del grupo alemán de artículos deportivos.
Anta Sports precisó que la adquisición se financiará íntegramente con recursos de caja propios y que, en la actualidad, no tiene planes para lanzar una oferta pública de adquisición sobre Puma.
La transacción está sujeta a las autorizaciones regulatorias habituales y se espera que se cierre antes de finales de 2026.
“Dado que por ahora no se ha planificado una adquisición completa y que no se espera que el acuerdo se cierre antes de fin de año, la acumulación de valor se mantiene a corto plazo gracias a la ejecución del nuevo plan estratégico de la dirección. Con las previsiones para el ejercicio fiscal 2026 previstas para finales de febrero y las previsiones a medio plazo previstas, creemos que existen catalizadores para una nueva recalificación“, señalan los analistas de la entidad.
Como apuntan, Anta ve a Puma como una “marca global icónica con una herencia sustancial” que acelerará su propia estrategia de globalización y la ambición de ser el grupo de ropa deportiva multimarca número uno para 2030. Además, dice que ella y Puma buscarán “aprender el uno del otro” y trabajar juntos para “liberar todo el potencial” de Puma. También, Anta buscará representación en la junta directiva al tiempo que preserva la “cultura de gestión y la gobernanza independiente” de Puma.
La compañía china ha declarado claramente que no tiene planes actuales para lanzar una adquisición total, pero revisará la “posibilidad de profundizar aún más la asociación en el futuro”.
Como explican desde Citi, “Anta no tiene planes de privatizar Puma en esta etapa. Esto implica que no hay más adquisiciones de acciones de Puma, dado que el código alemán de adquisiciones requiere que se realice una oferta pública de adquisición obligatoria si se alcanza o se supera el umbral de propiedad del 30%”.
“Entendemos que, según el código alemán de adquisiciones, una participación superior al 30% desencadenaría una obligación de oferta obligatoria para todo el capital social de Puma a un precio que sea el mayor del precio promedio ponderado por volumen durante los 90 días anteriores (estimamos 20 euros), o el precio más alto que Anta pagó o acordó pagar a un accionista en los seis meses anteriores a la divulgación del documento de la oferta”, indican.
