“En los últimos meses los mercados se han enfrentado a lo que suele calificarse como “un muro de preocupaciones”. En este sentido, señalar que, ni la positiva temporada de publicación de resultados trimestrales de Wall Street y la algo más mediocre de las distintas plazas bursátiles europeas, han servido para modificar el negativo sentimiento de unos inversores que no creemos que vayan a apostar claramente por la renta variable, al menos hasta que no comiencen a intuir que los bancos centrales están pensando en comenzar a bajar sus tasas oficiales, lo que comenzaría a relajar los rendimientos de los bonos, algo que no parece que vaya a ocurrir por el momento”, explica Juan José Fernández-Figares, director de análisis de Link Securities.
Según este experto, eso no quiere decir que no pueda producirse un rebote en el corto plazo, ya que el “elevado” nivel de sobreventa que presentan muchos valores y los índices en general podría facilitar este movimiento.
LA FED VUELVE A HACER UNA PAUSA
Y es que este miércoles ha llegado a término la reunión de dos días de la Reserva Federal (Fed), el penúltimo cónclave del año. A pesar de que parece que ha sido una jornada de escasa actividad al celebrarse el Día de Todos los Santos en numerosas geografías, los ojos de todos los inversores del mundo han estado puestos en la próxima decisión de política monetaria que tomará el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés), así como las declaraciones posteriores del presidente Jerome Powell.
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Como se esperaba, la Fed cumplió el guion: realizó una pausa por segunda reunión consecutiva y no subió los tipos de interés. En el comunicado, el banco central subrayó que “sigue muy atenta” a los “riesgos de inflación” y que “continuará evaluando la información adicional y sus implicaciones para la política monetaria”. Además, continuará reduciendo sus tenencias de valores del Tesoro y de deuda de agencias y valores respaldados por hipotecas de agencias.
La chicha llegó en la rueda de prensa del presidente Powell, quien descartó que el organismo haya discutido sobre la posibilidad de recortar los tipos de interés en el futuro cercano.
PREGUNTAS SIN RESOLVER
Los expertos daban por hecho que la Fed volverá a realizar una pausa en esta ocasión, como reflejan los datos de la herramienta FedWatch de CME, pero la patata caliente estaba en saber si la Fed ha dejado de subir los tipos de interés o solo está tomándose un respiro… y esa pregunta no ha sido respondida. “Seguimos muy centrados en la primera pregunta, que es ‘¿hemos logrado una orientación de la política monetaria lo suficientemente restrictiva como para reducir la inflación al 2% a lo largo del tiempo, de forma sostenible?’. Esa es la pregunta en la que nos centramos”, ha recalcado.
Asimismo, Powell ha indicado que la Fed “hará lo que considere apropiado en cada momento” y que “la idea de que sería difícil volver a subir los tipos tras una o dos reuniones no es correcta”. No obstante, Powell ha indicado que el Comité está aproximándose con “cautela” a cada decisión “dado lo lejos que hemos llegado y en medio de la (actual) incertidumbre” que impera a nivel geopolítico y económico, así como del desfase de la política monetaria. “La ralentización nos está dando una mejor idea de cuánto más tenemos que hacer, si es que tenemos que hacer más”, ha añadido.
Fernández-Figares destaca que el proceso desinflacionista en EEUU “ha seguido su curso”, un factor “muy relevante” porque “el fuerte repunte de los tipos de interés a largo plazo está restringiendo las condiciones financieras” de la primera economía del mundo, “haciendo una parte importante del trabajo a la Fed”.“El mercado parece estar convencido de que ya no habrá más alzas de tipos, dándole una probabilidad inferior al 30% a que la Fed los vuelva a aumentar en la reunión del FOMC de diciembre. No obstante, estamos convencidos que ni el comunicado que publica el FOMC al término de su reunión ni su presidente, Jerome Powell, en la rueda de prensa posterior, van a dar pistas sobre este tema”, apuntaba en su informe previo a la apertura del mercado.
Esta tesis también es defendida por Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote Bank, quien apunta que Powell no ha anunciado el fin del endurecimiento monetario tras “ver unos datos de crecimiento explosivos, que mostraron que el PIB de EE.UU. creció casi un 5% en el tercer trimestre (¡eso es más que China!), y la inflación subió porque los estadounidenses siguieron gastando”.
“No me cabe duda. Y si la gente seguía gastando sus ahorros era porque no se sentía necesariamente amenazada de perder su empleo, o de permanecer mucho tiempo sin trabajo. Así que sí, la fortaleza del mercado laboral le está jugando una mala pasada a la Fed, y está claro que no está lo suficientemente relajada”, sentencia.
En este sentido, numerosos expertos apuntan que el dato clave que podría despejar el interrogante de si la Fed ha acabado de subir los tipos se conocerá este viernes cuando se publique el informe de empleo de octubre en EEUU. Por lo pronto, la última encuesta de la consultora privada ADP, cuyos datos se están alejando bastante de los oficiales en los últimos meses, destaca que la primera economía del mundo creó unos 113.000 empleos en el décimo mes del año, algo menos de los esperados por el consenso.
Por otra parte, también se ha conocido el ISM manufacturero, que ha reflejado una contracción hasta los 46,7 puntos desde los 49 anteriores. Los precios pagados se situaron en 45,1 puntos, por encima de las previsiones del consenso, y el índice de empleo cayó hasta los 46,3 puntos, muy por debajo de las expectativas del mercado. Por otro lado, el índice PMI que elabora para el sector S&P Global, ha ascendido hasta los 50 puntos en octubre, desde los 49,8 registrados en septiembre, poniendo fin así a una secuencia de cinco meses consecutivos de descensos.
EMPRESAS Y OTROS MERCADOS
En el plano empresarial, AMD se ha disparado después de dar unas previsiones muy optimistas para su negocio de chips de IA de cara a 2024. Por su parte, Netflix ha alcanzado los 15 millones de usuarios en su suscripción con anuncios.
El euro pierde terreno frente al dólar (-0,28%, $1,0548). A su vez, el petróleo suma más de un 2%. El barril de Brent se intercambia por 87 dólares y el crudo WTI, por 83 dólares.
La onza de oro ronda los 2.000 dólares (+0,05%, $1.995). El bitcoin (BTC) sube por encima de los 34.600 dólares. El rendimiento del bono estadounidense a 10 años se modera hasta el 4,86%.
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