La deuda neta aumentó ligeramente un 0,2%, hasta 12.090 millones, mientras el flujo de caja después de minoritarios subió un 32,5%, hasta 2.536 millones. El ratio Deuda neta sobre Ebitda disminuyó desde 2,4 veces a finales de 2022 hasta 2,2 veces en 2023.
CAÍDA DE LOS PRECIOS DE LA ENERGÍA
Naturgy ha explicado que “los precios del gas en Europa se vieron afectados por la menor demanda y las temperaturas suaves, lo que se tradujo en altos niveles de almacenamiento, así como por una demanda moderada de gas por parte de Asia. En este contexto, los precios del gas en los principales hubs experimentaron caídas relevantes, con el TTF y el JKM comparando en promedio un -63% y un -53% respecto a 2022, respectivamente”.
Por su parte, “los precios mayoristas de la electricidad cayeron en promedio un 48% respecto a 2022. Finalmente, el precio medio del Brent fue un 18% más bajo que en 2022“.
En este escenario, “la demanda tuvo una evolución mixta en todos los mercados, con caídas principalmente en España y Brasil. La demanda de electricidad y gas en España disminuyó de media un 7,2% y un 3,2% respectivamente respecto a 2022, afectada por la incertidumbre macroeconómica y las suaves temperaturas durante todo el invierno”.
“De manera similar”, ha añadido Naturgy, “la demanda promedio de las actividades de distribución de gas en Chile y Brasil experimentó una disminución del 3,4% y 14,4% respecto a 2022, respectivamente”.
La caída del 33,4% en las ventas anuales se debió, según la empresa, “principalmente como resultado de los precios excepcionalmente altos de la energía en 2022, causados por el comienzo del conflicto Rusia-Ucrania”.
PAGO DE DIVIDENDO COMPLEMENTARIO
“En términos de retribución al accionista, se propondrá a la Junta General de Accionistas un dividendo total con cargo a resultados de 2023 de 1,40 euros/acción, de acuerdo con la política de dividendos comprometida.
Tras haber completado el pago de dos dividendos a cuenta correspondientes a 0,50 euros/acción cada uno en agosto y noviembre de 2023 respectivamente, el dividendo complementario de 0,40 euros/acción será pagadero en abril de 2024, sujeto a la aprobación de la Junta General”, ha explicado la empresa.
PERSPECTIVAS EN RENOVABLES
Naturgy espera que “el crecimiento en energías renovables se acelere en los próximos años, con la entrada en funcionamiento de hasta 1,2 GW y 2,3 GW de capacidad adicional en 2024 y 2025, respectivamente”.
Además, la empresa “continúa avanzando en gases renovables en España, con más de 70 proyectos de biometano e hidrógeno en diferentes fases de desarrollo”.
LA VALORACIÓN DE LOS ANALISTAS
Los expertos de Bankinter han recortado su recomendación sobre Naturgy hasta ‘vender’ desde ‘mantener’; y el precio objetivo hasta 25,20 euros por acción desde 30,40 euros, después de conocer los resultados anuales de la compañía.
Estos analistas explican su recorte de consejo y valoración por el “entorno menos favorable de precios de gas y electricidad“; unos “ratios exigentes de valoración (PER 2025 de 14,0 veces); y la “menor liquidez tras la opa de IFM, con un ‘free-float’ del 14% frente al 32% anterior, que ha hecho que la acción sea excluida de varios índices MSCI“.
