Así, el barril de calidad Brent, de refencia en Europa, ha sumado un 8,22%, hasta los 92,43 euros, mientras que el West Texas Intermediate (WTI), de referencia en EEUU, se ha apuntado un 12,21%, hasta los 90,90 dólares. En el balance semanal, el Brent ha acumulado alzas del 28%, su mayor repunte desde la pandemia del COVID-19 en primavera de 2020, que en el caso del WTI se ha elevado hasta el 35%, lo que representa su mayor subida desde 1983.
El fuerte rally se ha producido después de que el conflicto iniciado el pasado 28 de febrero interrumpiera el tráfico de petroleros en el estrecho de Ormuz, un paso estratégico por el que normalmente circula cerca de una quinta parte del suministro mundial de crudo. La extensión de la crisis a la región energética de Oriente Medio ha provocado además interrupciones en la producción de petróleo y cierres de refinerías y plantas de gas natural licuado.
Ante la escalada del crudo, el Gobierno estadounidense estudia medidas para frenar el rally. Entre las opciones que baraja el Departamento del Tesoro figura incluso una posible intervención en el mercado de futuros del petróleo, una medida poco habitual que buscaría contener la especulación financiera en torno a las materias primas energéticas.
Washington también ha concedido exenciones para permitir a algunas empresas comprar petróleo ruso almacenado en buques cisterna, con el objetivo de aliviar las tensiones de suministro provocadas por la crisis en Oriente Medio. Las primeras autorizaciones se han otorgado a refinerías indias, que ya han comenzado a adquirir cargamentos de crudo ruso.
Desde Link Gestión señalan “la tesis general es que (el conflicto) va a durar poco y que los precios de la energía volverán a bajar, lo que impedirá que el repunte de la inflación se consolide”. No obstante, advierten de que “el riesgo es que esta hipótesis no se cumpla, y que el conflicto se alargue, manteniendo el estrecho de Ormuz cerrado por más tiempo del esperado”.
La misma firma añade que este escenario “no interesa a nadie, incluido a Irán, cuya única fuente de ingresos es la venta de petróleo”, por lo que espera que no se materialice.
Stephen Innes, socio gerente de SPI Asset Management, también pone el foco en la relación entre el crudo y la evolución del mercado. En su análisis, subraya que “el mercado laboral es el motor, pero el petróleo es el volante”, en referencia al informe de empleo que se publica hoy en EEUU, y avisa de que, en el contexto actual, una debilidad del empleo ya no sería bienvenida por los inversores.
“Con la volatilidad del petróleo al alza y las primas de riesgo de Oriente Medio colándose de nuevo en el cálculo de la inflación, el mercado ha redescubierto un concepto que persiguió a los inversores en los años 70. Si el crecimiento se debilita mientras suben los precios de la energía, la Reserva Federal vuelve a mirarse en el espejo de la estanflación. En ese mundo, unos malos datos laborales no son acomodaticios. Son tóxicos“, resume.
Innes insiste en que la tensión geopolítica ha devuelto al mercado energético un protagonismo que la Fed no puede ignorar. A su juicio, si las disrupciones en el estrecho de Ormuz elevan de forma material los precios de la energía, el impulso inflacionista será más difícil de pasar por alto. Por eso sostiene que, en el entorno actual, “la fortaleza es tranquilizadora, mientras que la debilidad es un riesgo”.
En esta misma línea, considera que el dato de empleo de febrero en Estados Unidos llega “no como una referencia macro rutinaria, sino como una prueba de estrés para toda la narrativa de política monetaria“. Y concluye que, a día de hoy, aunque el mercado laboral siga mostrando estabilidad, “no es quien lleva el volante. Ese papel pertenece a los mercados energéticos y a la geopolítica”.