Es la valoración de Norbert Rücker, director de Investigación Económica y Next Generation de Julius Baer, para quien “la geopolítica puede ser caótica, especialmente durante las fases de conflicto. El estrecho de Ormuz fue declarado abierto y cerrado en cuestión de horas en los últimos días, lo que provocó fuertes fluctuaciones en los precios del petróleo. Más allá de la volatilidad de los últimos días, la mayoría de los precios de la energía han bajado significativamente desde los máximos alcanzados durante la crisis actual a finales de marzo y principios de abril”.
En este sentido, el petróleo ha comenzado la sesión de este martes a la baja, aunque posteriormente ha vuelto a repuntar con fuerza. Así, el barril Brent, de referencia en Europa, ha subido un 1,62%, hasta los 97,01 dólares, mientras que el West Texas, de referencia en EEUU, ha avanzado un 1,19%, hasta los 88,94 dólares.
“Los precios del combustible para aviones en Europa, uno de los epicentros de la crisis actual, han caído alrededor de un 20% desde sus máximos y se sitúan por debajo de los niveles de 2022. La relajación observada en los mercados financieros en general no solo responde a las expectativas y al ánimo de los inversores, sino que también refleja la relajación en los mercados energéticos reales“, añade este experto.
De hecho, en Vontobel aluden a cuatro factores como los responsables de ‘mantener a raya’ el precio del petróleo. En primer lugar, hacen referencia al optimismo del mercado respecto a un conflicto de corta duración. “Los inversores parecen mantener la confianza en que el conflicto será breve”.
Además, indican que el volumen de petróleo almacenado en el mar —en su mayoría sujeto a sanciones— ha aumentado significativamente desde el tercer trimestre de 2025. “El levantamiento temporal de las sanciones al petróleo iraní y ruso ha proporcionado un respiro temporal, liberando unos 4-5 millones de barriles diarios (mb/d) para China y la India”.
Por otro lado, ponen el foco en que, a pesar de las dificultades, sigue saliendo crudo de la región y que las liberaciones coordinadas de las reservas estratégicas de petróleo (SPR), que ascienden a entre 2 y 2,5 millones de barriles al día, también han contribuido a amortiguar el impacto inmediato de la crisis de suministro.
No obstante, y si bien los acontecimientos del fin de semana paralizaron el tránsito por el estrecho de Ormuz, en los días previos se registraron flujos de petróleo superiores a los 4 millones de barriles diarios, o aproximadamente 2 millones si se excluye a Irán.
“El mercado petrolero sigue en déficit, pero más cercano al 5% que al 10%. Estos tránsitos por el estrecho de Ormuz, sumados a las rutas alternativas, ofrecen al mercado un respiro para adaptarse y absorber parcialmente la crisis de suministro. La geopolítica no requiere una solución definitiva para que el mercado petrolero se normalice“, indica Rücker.
Es más, este estratega destaca que “ni Estados Unidos ni Irán tienen interés en obstaculizar el paso de petróleo o gas destinado a China, India u otros compradores asiáticos. Partiendo de esta base común, creemos que el comercio en torno al estrecho de Ormuz probablemente se restablecerá gradualmente, se verá temporalmente afectado o se acelerará debido a la geopolítica. Sin embargo, por el momento, no está claro cuáles serán las dinámicas y los mecanismos exactos”.
