En primer lugar, ponen el foco en los ratios de valoración atractivos. “En base a nuestras estimaciones, el PER se sitúa en 17,0 veces en 2026”. Además, destacan la remuneración al accionista, con una rentabilidad por dividendo de 4,1% en 2026 y creciente con el beneficio neto, así como su “sólida estructura financiera, con un ratio de Deuda Neta/EBITDA inferior a 2,0 veces”.
Del mismo modo, remarcan los avances en descarbonización, “gracias las inversiones en renovables”, ya que la producción libre de emisiones llegará a 90% en 2027 desde 80% en 2025, y un modelo de negocio con más visibilidad, “gracias al crecimiento en redes y a los contratos a largo plazo en generación y comercialización”, asegura Aránzazu Bueno, analista de Bankinter.
A este respecto, cabe recordar que Endesa ha obtenido hasta junio un resultado neto de 1.470 millones de euros, lo que supone un incremento del 41% frente al mismo periodo del año anterior. Por su parte, los ingresos totales del grupo han avanzado un 1,1% en la comparativa interanual, hasta alcanzar los 10.995 millones, mientras que el EBIT se ha elevado un 31,4% y ha sumado 2.094 millones.
Este crecimiento del resultado ha llevado a Endesa a comunicar al mercado que el beneficio ordinario neto a cierre de año se situará por encima de los 2.400 millones de euros, superando la estimación de 2.300-2.400 millones comunicada en febrero pasado.
“La división de redes (EBITDA +20%) ha sido uno de los principales motores, con crecimiento en la base de activos regulados, mejora en la retribución financiera y reliquidaciones de años anteriores. La contribución de la división de comercialización también mejoró en el semestre (EBITDA +26%) derivado del esfuerzo comercial y del buen comportamiento en el negocio del gas. La contribución de la división de generación (convencional + renovable) registró un avance más moderado (EBITDA +6% ) con una mayor producción que más que compensa unos menores precios”, señala Bueno.
Aunque los resultados del primer semestre se han visto impulsados por algunos efectos positivos no recurrentes (reliquidaciones de años anteriores o intereses de demora), para Bankinter la evolución operativa también ha sido muy positiva.
“Esta favorable evolución en el primer semestre y la buena visibilidad para la segunda parte del año, permiten que el equipo gestor revise al alza las guías del año. La guía inicial de BPA se situaba en un rango de entre 2,30 y 2,40 euros por acción. Endesa espera ahora un BPA superior a 2,40 euros por acción frente a los 2,22 euros en 2025″.
Por otro lado, el grupo continúa con la compra de acciones propias y ha activado un nuevo tramo de 500 millones hasta noviembre. “Las acciones se irán amortizando gradualmente para mejorar los ratios de BPA”.
Es más, el Plan Estratégico de la compañía aspira a alcanzar un beneficio neto de entre 2.500 millomes y 2.600 millones (entre +2% y +3% de crecimiento anual). A nivel de BPA el ritmo de crecimiento sería de +5% tras la amortización de autocartera.
“En redes, el crecimiento vendrá de la base de activos regulados (RAB +13% en el periodo) y de mejora de la retribución regulada (6,58%). En generación, por las nuevas inversiones en capacidad en renovables y baterías (desde 5,9GW a 7,8GW +32)% y mejoras en eficiencia (costes operativos -10%). Estos factores le permitirán compensar una moderación en el margen de comercialización y menores ventas y un probable deterioro en el margen unitario del gas. De momento, la evolución del grupo está siendo mejor que lo contemplado en el Plan Estratégico“, concluyen en Bankinter.