Un 34% de los encuestados ‘sobrepondera’ la renta variable europea en relación con su índice de referencia, cerca del máximo en cuatro años, mientras que banca, utilities y seguros son los sectores europeos más populares.
OPTIMISMO SOBRE ALEMANIA
Un 29% de los encuestados prevé un mayor crecimiento europeo en los próximos doce meses, prácticamente sin cambios respecto al mes pasado, manteniendo la brecha con las expectativas de crecimiento global cerca de los máximos históricos recientes, impulsado por las expectativas de estímulo fiscal alemán.
Sin embargo, al preguntarles directamente si la economía y los mercados europeos pueden desvincularse de un contexto de desaceleración del crecimiento global, un número creciente de clientes expresa su preocupación por las consecuencias de las dificultades políticas en EEUU.
Además, los inversores se muestran optimistas sobre las perspectivas de inflación europea: un 29% prevé margen para una disminución de la inflación europea en los próximos doce meses, mientras que un 13% neto espera un aumento de la inflación global durante el mismo período.
APUESTA POR LAS BOLSAS DE LA UE
Un 34% prevé un alza en la renta variable europea en los próximos meses, prácticamente sin cambios respecto al mes pasado, mientras que el porcentaje neto que espera un alza en los próximos doce meses ha vuelto a su máximo de febrero, el 75%.
Un 61% neto espera un aumento de los beneficios a 12 meses en Europa, un aumento considerable respecto al 38% del mes pasado. Y un 34% afirma estar ‘sobreponderado’ en renta variable europea con respecto a su índice de referencia, cerca de su máximo en cuatro años, mientras que un 36% neto afirma estar ‘infraponderado’ en renta variable estadounidense, cerca de su máximo en dos años. Un 43% considera que reducir demasiado la exposición a la renta variable y, por lo tanto, perderse un posible aumento adicional de la misma es el mayor riesgo al tomar decisiones de cartera.
LA BANCA, EL SECTOR MÁS POPULAR
Un 18% de los encuestados espera un aumento de los valores cíclicos europeos en relación con los defensivos, un aumento respecto al 3% del mes pasado.
Los bancos siguen siendo el principal sector de consenso ‘sobreponderado’, con un 39% de los inversores que afirman estar ‘sobreponderados’ (frente al 28% del mes pasado), seguidos de los servicios públicos (25%) y los seguros (18%), todos ellos centrados en el mercado nacional.
Automoción, productos químicos y comercio minorista son los principales sectores ‘infraponderados’ por consenso. Entre los países, Alemania sigue siendo el más querido, mientras que Francia es el más odiado.
EL PESIMISMO ECONÓMICO EMPIEZA A CEDER
En términos generales, el pesimismo empieza a ceder, si bien persiste la preocupación por la incertidumbre arancelaria. En este sentido, un 46% de los encuestados cree que la economía global se debilitará durante el próximo año, una cifra inferior al 59% del mes pasado y al récord del 82% de abril, debido a la disminución de la amenaza arancelaria.
Así, un aterrizaje suave vuelve a ganar consenso, siendo el escenario más probable para la economía global para el 66% de los inversores, frente al 37% de abril, cuando se preparaban para un aterrizaje brusco. Los inversores consideran que un consumo estadounidense fuerte es el mayor riesgo al alza para el crecimiento global, mientras que la combinación de políticas de Trump se considera el mayor riesgo a la baja.
Una guerra comercial que desencadene una recesión global es considerada el mayor riesgo de cola por aproximadamente la mitad de los encuestados, y cerca de dos tercios creen que el impacto arancelario ya es muy pequeño.
