“Tras el rally del 25% desde enero, nuestras proyecciones renovadas ‘infraponderan’ bolsa española para los próximos meses“, señala la entidad estadounidense.
Estas caídas estarían motivadas en buena medida por una recogida de beneficios en los bancos, que lideran el selectivo en el año con revalorizaciones de entre el 70% y el 95%. BofA explica que el buen comportamiento de la Bolsa española está directamente relacionado con la positiva evolución de los bancos y de las ‘utilities’ a nivel europeo, dado que ambos sectores pesan mucho en el Ibex. “Nuestras proyecciones sectoriales apuntan a un deterioro del desempeño relativo de España”, avisa.
Añade que el comportamiento de la Bolsa española tiende a ser sensible al rendimiento del Bund, dado su elevado peso, y “esperamos que los rendimientos disminuyan en los próximos meses”.
“Dada la alta concentración de acciones value en el índice español, tiende a superar la trayectoria implícita por los rendimientos de los bonos en periodos de fortaleza general del value europeo, pero prevemos un deterioro del value europeo frente al growth en el horizonte“.
REITERA SU VISIÓN NEGATIVA DE LAS BOLSAS EUROPEAS
Con todo, Bank of America se reafirma este viernes en su negativa visión sobre las bolsas europeas en general.
La entidad considera que las acciones están valoradas como si esperaran un auge cíclico avanzado y advierte de un posible ajuste si el impulso del crecimiento se debilita según sus previsiones económicas.
El banco proyecta una caída de alrededor del 10% para el Stoxx 600 (hasta 490 puntos) hacia el primer trimestre de 2026 y prevé hasta un 12% de descenso de las cíclicas frente a las defensivas si se materializan los riesgos del mercado laboral. Señala además desequilibrios como spreads de crédito high-yield extremadamente comprimidos, una prima de riesgo que solo ha subido 60 pb desde mayo y la fuerte subida de las financieras; la reciente caída de los rendimientos ha favorecido momentáneamente al growth y a las acciones de calidad, pero ese efecto podría revertirse, avisa.
En cuanto a posicionamiento, mantiene ‘sobreponderación’ en semiconductores y bienes de consumo duraderos (lujo) como coberturas cíclicas dentro de una cartera mayormente defensiva, aunque reconoce que su potencial alcista es ahora más limitado tras las fuertes subidas recientes.
