En el caso de Atresmedia, el banco explica que su valoración se ve limitada por el comportamiento esperado del mercado publicitario y por la falta de catalizadores claros a medio plazo. En este sentido, señala que “rebajamos nuestras estimaciones de crecimiento de la publicidad televisiva y seguimos viendo presión estructural sobre los ingresos tradicionales”.
Barclays añade que, aunque reconoce la fortaleza financiera del grupo, “la visibilidad sobre un crecimiento sostenible del beneficio sigue siendo limitada”, lo que justifica mantener una visión cauta sobre el valor.
Por el contrario, Barclays mantiene su visión positiva sobre MediaForEurope, con recomendación de ‘sobreponderar’ y un precio objetivo de 4,15 euros para las acciones A (MFEA) y de 5,50 euros para las acciones B (MFEB), sin cambios respecto a su anterior valoración. El banco destaca que “la valoración sigue siendo atractiva tras la integración de ProSiebenSat.1, incluso bajo supuestos conservadores de sinergias”, y apunta a una mejora de las tendencias publicitarias de cara a 2026.
Además, Barclays subraya que “las posibles desinversiones de activos no estratégicos de ProSiebenSat.1 podrían actuar como catalizadores adicionales”, reforzando el potencial de revalorización del grupo.
En conjunto, Barclays señala que el sector de medios europeo cotiza en niveles históricamente bajos frente al mercado, pero advierte de que “el reajuste de valoraciones ha sido significativo y el entorno sigue siendo exigente”, en un contexto marcado por la incertidumbre macroeconómica y los cambios estructurales en el consumo de contenidos.
RECOMENDACIONES
Además de lo que comentado sobre Atresmedia y MediaForEurope, Barclays mejora su valoración de ITV, a la que mantiene con recomendación de ‘neutral’, pero eleva el precio objetivo hasta 84 peniques, desde los 75 peniques previos. En Francia, el banco reitera ‘infraponderar’ M6 Métropole Télévision, con un precio objetivo de 11,50 euros, ligeramente inferior al anterior, de 11,75 euros, mientras que en Lagardère mantiene una recomendación de ‘neutral’, aunque recorta el precio objetivo a 23,50 euros, desde 25,50 euros.
En Alemania, Barclays conserva una visión neutral sobre ProsiebenSat.1 Media, con recomendación de ‘neutral’ y un precio objetivo de 5,50 euros, sin variaciones. Por su parte, Havas sigue siendo uno de los valores preferidos del banco, con recomendación de ‘sobreponderar’ y un precio objetivo de 21,50 euros.
Finalmente, en el segmento de medios y contenidos, Barclays mantiene su apuesta por Future, con recomendación de ‘sobreponderar’, aunque reduce el precio objetivo hasta 640 peniques, desde 820 peniques, y también reitera su recomendación de ‘sobreponderar’ Everplay Group, con un precio objetivo de 425 peniques, ligeramente inferior al anterior, de 435 peniques.