Según el informe, la revisión al alza del precio objetivo responde principalmente a una mejora de las previsiones de ingresos por margen de intereses y a menores estimaciones de provisiones por deterioro del crédito. En concreto, RBC incrementa en torno a un 10% su previsión de beneficio antes de impuestos para 2027, lo que se traduce en una mejora del perfil de rentabilidad del banco.
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RBC subraya que los resultados y la actualización de objetivos refuerzan la visibilidad del margen de intereses, apoyada en el crecimiento de volúmenes, una evolución más favorable del diferencial con clientes y una recuperación progresiva del NII a lo largo de 2026. La firma prevé que el margen de intereses toque suelo en la primera mitad del ejercicio y gane tracción en la segunda parte del año.
Para 2026, RBC estima un margen de intereses de unos 11.250 millones de euros, por encima del objetivo comunicado por CaixaBank de superar los 11.000 millones. Asimismo, anticipa un crecimiento de los ingresos por servicios del 5% interanual y un aumento de costes cercano al 4,5%, en línea con las guías ofrecidas por la entidad.
De cara a 2027, RBC sitúa el margen de intereses en torno a los 12.400 millones de euros, ligeramente por debajo del objetivo de alrededor de 12.500 millones marcado por el banco, y estima una ratio de eficiencia del 37,5%, dentro del rango alto del 30% señalado por la dirección. En este escenario, la firma calcula una rentabilidad sobre capital tangible (ROTE), incluyendo AT1, cercana al 19,5%, frente al objetivo de aproximadamente el 20%.
Pese a la mejora de estimaciones y del precio objetivo, RBC mantiene una visión prudente sobre el potencial adicional del valor a corto plazo, al considerar que la estrategia de CaixaBank es clara y ofrece una elevada visibilidad de resultados, aunque con catalizadores limitados en el corto plazo.
