“Cotizando con un 10% de descuento frente a sus múltiplos de los últimos 10 años, creemos que el mercado no valora adecuadamente su privilegiada posición competitiva, el potencial de crecimiento y expansión de márgenes y la flexibilidad que le otorga su sólido balance”, dicen estos analistas sobre Viscofan.
En un informe, recuerdan que la compañía es el “líder mundial del sector” de envolturas para productos cárnicos, con una cuota de mercado superior al 20% gracias a una estrategia basada en la “excelencia operativa” y una “exitosa política de adquisiciones” que le ha permitido “no solo ganar escala, sino también una elevada diversificación de producto”, lo que le convierte en el “único proveedor integral del sector”.
“Aunque el mercado de envolturas constituye una industria madura, vemos un elevado atractivo, con crecimiento sostenido, barreras tecnológicas elevadas y una demanda impulsada por tendencias estructurales”, dicen los analistas de Renta 4. Se refieren al aumento de la población a nivel global, al cambio en los hábitos alimenticios, y a la sustitución de tripas naturales por envolturas en la industria cárnica.
En su opinión, Viscofan “cuenta con innegables ventajas competitivas para aprovechar los vientos de cola del sector, reflejándose en una mayor cuota de mercado y un crecimiento superior durante los últimos años”. Además, estiman que su “ambicioso plan estratégico 26-30 le permitirá continuar ganando cuota de mercado en envolturas y crecer en nuevos negocios a la vez que mejora su rentabilidad“.
En Renta 4, de hecho, estiman una rentabilidad media del flujo de caja libre superior al 5%, lo que creen que permitirá a Viscofan mantener una “atractiva política de retribución al accionista (aproximadamente el 6% anual)”.
