Tal y como explican en un informe, por un lado creen que Naturgy podría subir en bolsa por el nuevo entorno de precios de las materias primas.
“Genera un riesgo al alza para las estimaciones de beneficios en Generación de Energía y Gestión Energética, mientras que la pequeña sorpresa positiva en la regulación del gas y la suspensión del impuesto a la generación en España proporcionan un mayor respaldo a corto plazo”, afirman estos expertos.
De hecho, sus previsiones se sitúan “un 2,5% por encima de las estimaciones de beneficio por acción (BPA) ajustado para 2026 del consenso de Bloomberg, y vemos un riesgo al alza para nuestras estimaciones de 2027 y 2028”, añaden.
En cuanto al segundo catalizador, en JP Morgan señalan que “con los recientes cambios en la propiedad accionarial, nuestra opinión es que podrían producirse más cambios en los próximos meses (CVC aún posee el 13,8%), lo que tendría dos propósitos”, afirman.
Primero, “poner fin a un gran exceso de acciones” y, segundo, “la nueva estructura accionarial debería, en nuestra opinión, facilitar una asignación de capital más favorable al crecimiento, con adquisiciones más probables que en los últimos años”, explican.
De hecho, estos estrategas estiman que Naturgy “puede realizar adquisiciones por aproximadamente 7.000 millones de euros a un múltiplo EV/EBITDA de aproximadamente 10x y aún así mantener un margen de entre 300 y 350 puntos básicos de FFO/deuda neta para preservar su calificación BBB”.
En su opinión, “utilizando este potencial de fusiones y adquisiciones de 7.000 millones de euros, Naturgy aún podría mantener su generosa política de dividendos y lograr un incremento del BPA de hasta el 5,6%”, indican.
“Si bien puede resultar optimista suponer que Naturgy aprovechará plenamente este potencial en los próximos 18 meses, prevemos que algunas operaciones se materialicen más pronto que tarde, de modo que la dirección pueda empezar a presentar un perfil de crecimiento de beneficios a medio plazo”, añaden los analistas de JP Morgan, que aclaran que aún no han incluido ninguna operación de fusiones y adquisiciones en sus estimaciones.