SpaceX se disparó un 19% el viernes, cerrando en 161 dólares por acción después de haber salido al mercado con un precio de 135 dólares por acción. Esto elevó la capitalización bursátil de la empresa por encima de los 2 billones de dólares y convirtió a Elon Musk en el primer billonario de la historia.
La compañía espacial de Elon Musk opera el servicio de internet satelital Starlink y una flota de cohetes reutilizables. En febrero, Musk fusionó la empresa con su startup de inteligencia artificial xAI. SpaceX perdió casi 5.000 millones de dólares en 2025, y esta espectacular salida a bolsa ha generado debate sobre si su enorme valoración está realmente justificada.
Esta preocupación se deriva, principalmente, de su enorme apuesta por la IA, que se come prácticamente cuatro quintas partes de los gastos de capital (capex) de SpaceX. En el trimestre finalizado en marzo, el ‘capex’ ascendió a 10.100 millones de dólares, frente a 4.100 millones en el mismo periodo del año anterior.
Recientemente, Musk ha mostrado su confianza en que SpaceX “podría alcanzar unos ingresos de aproximadamente un billón de dólares en 2030”, al tiempo que dijo que se sorprendería si las ventas “no superaran ese billón de dólares en 2031”.
“El nivel de demanda por acciones de SpaceX sugiere que los inversores quieren añadir una nueva dinámica a sus carteras. SpaceX es líder del mercado en la economía espacial y Elon Musk ya tiene historial generando beneficios para los inversores”, explica Dan Coatsworth, director de mercados de AJ Bell.
Esa combinación, explica, ha impulsado a los inversores a participar, aunque la elevada valoración de SpaceX “se basa en lo que podría hacer en el futuro, no en su situación actual”. “Se trata del clásico valor de ‘jam tomorrow stock’, una acción basada en grandes promesas futuras, y muchos inversores parecen dispuestos a asumir el riesgo con la esperanza de obtener rendimientos intergalácticos”, añade.
Según Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote Bank, la valoración de la compañía es “algo elevada para una empresa que todavía pierde dinero” y que “aún no tiene la tecnología necesaria para convertir sus ambiciones espaciales en una realidad dentro de un plazo razonable”. “En comparación, Amazon, valorada en unos 2,5 billones de dólares, generó más de 700.000 millones de dólares en ingresos el año pasado. Pero bueno, quizá SpaceX consiga la financiación que necesita para intentarlo… a costa de sus inversores”, sentencia.
“A la pregunta de si alguien debería invertir, mi respuesta es que SpaceX no es una inversión en el sentido tradicional. No inviertes para obtener una rentabilidad predecible. Es más bien una apuesta: una apuesta por algo que podría ser enormemente prometedor, pero que también conlleva un riesgo considerable de fracaso“, agrega esta experta, que se suma a la tesis de la “fe” en el futuro de la compañía.
Por otro lado, la firma CFRA inició cobertura de la acción el viernes con una calificación de ‘vender’ y un precio objetivo a 12 meses de 115 dólares, lo que representa una caída de casi 29% respecto al cierre del viernes. CFRA explicó que su visión se debe a “la estrategia de crecimiento extremadamente ambiciosa de la empresa, sus elevadas expectativas de valoración y su alta intensidad de capital”. Por su parte, Morningstar llegó a calificar a la compañía como “sobrevalorada”, asegurando que debería valer la mitad de lo que marcó en su salida a bolsa.
¿CÓMO FINANCIARON LA
Por otro lado, otra de las preocupaciones del mercado está en posible volatilidad del mercado ante el tamaño de esta operación. Distintos analistas apuntaban que las caídas observadas en algunos activos de riesgo, como acciones tecnológicas o criptomonedas, podrían deberse a que los inversores estaban deshaciendo sus posiciones para poder financiar participar en esta OPV.
Curiosamente, AJ Bell destaca que solo el 20% AJ Bell que solicitaron acciones de SpaceX vendieron inversiones durante el período de la oferta, mientras que el 40% añadió dinero nuevo y el resto ya disponía de efectivo en sus cuentas ISA (cuentas de ahorro individuales libres de impuestos en Reino Unido), pensión o cuenta de inversión.
“Esto sugiere que solo una minoría vendió posiciones existentes para financiar su inversión en SpaceX e implica que la mayoría de los inversores sigue comprometida con su cartera actual y prefiere dejarla crecer, en lugar de vender sus ganadores o cortar pérdidas en sus rezagados para participar en la OPV. Ajustar constantemente la cartera puede acumular costes rápidamente y reducir la rentabilidad”, sentencian estos expertos.
Entre los solicitantes de acciones de SpaceX que vendieron inversiones durante el período de la IPO, Tesla fue una de las acciones más vendidas por los clientes de AJ Bell. La tendencia, dice Coatsworth, sugiere que los inversores están comprando el potencial de beneficios de SpaceX más que a la persona que la dirige.
“Elon Musk tiene una base de seguidores, pero no todos son leales a todos sus negocios, y algunos inversores podrían temer estar demasiado expuestos a una figura tan mediática. Tesla tuvo ventaja de pionero en el sector de vehículos eléctricos, lo que ayudó a generar un valor significativo en el negocio. Cuando una empresa prospera a ese nivel, es natural que aparezcan rivales que intenten superarla, por ejemplo mediante precios más bajos o sistemas más avanzados”, explica.
Eso, dice Coatsworth, es “exactamente” lo que ha ocurrido con Tesla, por lo que quizá algunos accionistas piensan que la empresa automovilística ya vivió su mejor momento y que el dinero fácil ya se hizo. “Existen muchas similitudes entre Tesla hace una década y SpaceX hoy: esta última también está muy por delante de sus rivales… pero cuánto durará esa ventaja es imposible de saber”, concluye.
