Las nuevas medidas de la Comisión Europea para proteger a los fabricantes de acero de la UE frente a la sobrecapacidad actual se basan en varios puntos.
En primer lugar, contemplan limitar los volúmenes de importación libres de aranceles a 18,3 millones de toneladas al año, lo que implica una reducción del 47% en comparación con las cuotas de acero de 2024.
En segundo lugar, plantea duplicar los aranceles fuera de cuota al 50% (frente al 25% de las actuales medidas de salvaguarda) cuando se superen esos niveles de importación.
Y en último lugar, Bruselas pretende reforzar la trazabilidad de los mercados siderúrgicos mediante la introducción de un requisito de fusión y vertido (‘melted and pour’) para evitar la elusión.
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La entrada en vigor de esta salvaguarda, dicen los estrategas de Banco Sabadell, “debería favorecer no sólo la mejora de los precios en Europa, sino también el aumento de las ocupaciones, que actualmente se sitúan en el 67%”.
Además, afirman que dentro de su cobertura ya asumen estas mejoras. Así, en el caso de ArcelorMittal, que aconsejan ‘sobreponderar’, creen en un primer momento “el impacto podría suponer una mejora a nivel de EBITDA superior al +10% o +15%“.
En cuanto a Acerinox, para la que mantienen un consejo de ‘infraponderar’, estiman que el impacto “podría llegar a ser incluso mayor dado que actualmente sus operaciones europeas estarían generando EBITDA negativo”, por lo que estas medidas podrían suponer que el EBITDA mejorase más de un 20%, aunque “en todo caso ya lo tenemos en cuenta en nuestros números”, remarcan.
Y también los analistas de Bankinter han valorado la situación de las dos principales compañías españolas del acero tras la entrada en vigor de las nuevas medidas de Bruselas, cuyo objetivo es “proteger la industria del acero europea en un contexto de sobrecapacidad global”.
Según explican, la medida, ampliamente esperada, dado que estaba en proceso de aprobación desde finales de 2025, supone “buenas noticias para los productores europeos”, que desde la introducción de medidas arancelarias en EEUU en 2018, en base a la sección 232 (actualmente los aranceles al acero y aluminio se sitúan en el 50%) “han sufrido aumento de las importaciones”.
“Incluso en un entorno de demanda estable, esta medida debe permitir una mejora para los productores locales por recuperación de cuota de mercado a las importaciones, que se sitúan en torno al 25% en Europa”, remarcan.
Sobre ArcelorMittal, que aconsejan ‘comprar’ y a la que otorgan un precio objetivo de 54,7 euros por título, dicen que estas medidas le beneficiarán, en tanto que genera en torno al 30% de su EBITDA en Europa. Por eso, comentan, está “bien posicionada para incrementar su capacidad de utilización y mejora de márgenes”.
ACERINOX: SÓLIDO DESEMPEÑO
Asimismo, coincidiendo con la entrada en vigor de los aranceles europeos al acero de importación, los expertos de Deutsche Bank dado su opinión sobre lo que puede esperar el mercado de los próximos resultados de Acerinox.
“Prevemos una sólida mejora secuencial, en línea con las previsiones, impulsada por una mayor estacionalidad del volumen en Europa, así como por mejores márgenes y un entorno favorable en el sector metalúrgico”, comentan estos analistas en una nota.
Tal y como afirman, “si bien América debería seguir beneficiándose del mecanismo de precios duales, se espera que el negocio europeo mejore en el segundo trimestre, aunque seguirá registrando pérdidas”.
“Aunque la demanda subyacente en Europa se mantiene débil y los efectos secundarios del conflicto en Oriente Medio siguen representando un riesgo para la economía, creemos que las medidas políticas deberían respaldar los volúmenes y los precios de los fabricantes europeos”, concluyen.
Los estrategas del banco alemán mantienen un consejo de ‘comprar’ sobre Acerinox, a la que otorgan un precio objetivo de 16 euros por acción.
