De hecho, BofA ve un amplio margen de mejora en las previsiones de beneficios. Además, considera que Nordex podría elevar sus propios objetivos de márgenes a medio plazo. Es más, los analistas destacan positivamente el gran dinamismo del negocio en Alemania, así como los recientes pedidos en Estados Unidos y la estabilidad de la cadena de suministro.
“Creemos que esto todavía no está reflejado en la valoración: Nordex cotiza a 4,6 veces EV/EBITDA estimado para 2027, por debajo de su media de 10 años de 6,4 veces (excluyendo 2020-23), a pesar de contar ahora con márgenes y generación de flujo de caja libre (FCF) mucho mejores. De hecho, ofrece una rentabilidad del FCF superior al 11% para 2027″.
Por ello, BofA espera que el margen EBITDA supere el 12% en 2027, ya que tres acontecimientos recientes clave sustentan unas perspectivas más atractivas a medio plazo. En primer lugar, destacan que el borrador de la normativa alemana sobre renovables y red eléctrica (cuya finalización está prevista para mediados de octubre) apunta a que los volúmenes de las subastas aumentarán hasta 15 GW anuales en 2027-2028, frente a los 10 GW previstos anteriormente, y con condiciones menos estrictas de lo que se esperaba inicialmente.
“La dirección no ha observado presión sobre los precios. Esto sustenta un crecimiento más rentable en el principal mercado del grupo, que representa aproximadamente el 25% de las ventas“.
Por otro lado, en BofA ponen el foco en los 1,3 GW de pedidos en EEUU desde mediados de junio, que permitirán absorber los costes de capacidad ociosa de la fábrica estadounidense, y los sólidos resultados de Vestas en el segundo trimestre, que confirman que el entorno de márgenes del negocio de equipos originales (OE) onshore ha mejorado de forma significativa, algo que debería seguir beneficiando a Nordex.
“A corto plazo, esperamos que Nordex revise al alza y acote su previsión para el ejercicio fiscal 2026 junto con la publicación de los resultados del tercer trimestre, a medida que reduzca el riesgo asociado a un calendario de instalaciones muy concentrado en el segundo semestre”, señalan estos estrategas.
En este sentido, cabe recordar que Nordex obtuvo un beneficio neto de 111,5 millones de euros al final del segundo trimestre de 2026, en comparación con los 31,0 millones de euros registrados en el mismo periodo del año anterior. Las ventas alcanzaron aproximadamente los 2.200 millones de euros en el segundo trimestre de 2026, lo que supone un aumento interanual del 16,3%.
Asimismo, la cartera de pedidos se incrementó en un 32%, con un margen EBITDA del 10,3% y un flujo de caja libre positivo. “Estos resultados reflejan el continuo progreso en nuestra ejecución operativa y rentabilidad. Respaldados por una cartera de pedidos total de 18.400 millones de euros, confirmamos nuestras previsiones para el ejercicio completo de 2026. De cara a la segunda mitad del año, nuestro enfoque sigue centrado en una ejecución rigurosa y en seguir avanzando hacia nuestro objetivo de margen a medio plazo”, indicó José Luis Blanco, consejero delegado del Grupo Nordex. La compañía también confirmó las previsiones para todo el año 2026.
