“El sólido desempeño operativo continuo y el fuerte impulso esperado durante la segunda mitad de 2026 y 2027 respaldan la mejora”, señalan, al tiempo que explican que la perspectiva estable refleja su opinión de que “seguirá ejecutando con éxito su amplia cartera de pedidos, lo que se traducirá en un aumento de los ingresos y la rentabilidad, así como en una generación constante de flujo de caja”.
También refleja su expectativa de que “se mantenga una política financiera que respalde el crédito“, añaden desde la agencia. La mejora se ve respaldada, además, por el continuo flujo de caja libre positivo y sostenible, que prevén que alcanzará los 4.700 millones de euros en 2026 y superará los 5.000 millones de euros en 2027.
“El flujo de caja libre del grupo ha aumentado continuamente desde 2020 debido en parte a la recuperación del tráfico aéreo junto con la expansión del margen impulsada por el apalancamiento operativo derivado de mayores volúmenes, mejoras en la combinación de productos y eficiencias de costes. La generación de flujo de caja libre también se ha visto impulsada por una dinámica favorable del capital circulante y los anticipos recibidos de clientes extranjeros/de exportación de Rafale, que prevemos que seguirán impulsando mejoras en el flujo de caja libre en los próximos años, junto con un aumento de los contratos RPFH”, dicen.
Creen que la empresa continuará mostrando un fuerte crecimiento en sus divisiones principales durante 2026 y 2027, impulsado por una “demanda sólida y constante de sistemas de propulsión”. Así, prevén que los ingresos del grupo superarán los 36.000 millones de euros en 2026 (frente a los 31.300 millones de euros de 2025) y ascenderán a más de 40.000 millones de euros en 2027.
“Nuestro escenario base para 2026 incluye la contribución anual del negocio de control de vuelo y actuación de Collins Aerospace (consolidado desde el 1 de agosto de 2025) y la desinversión de Safran Passenger Innovation, cerrada en enero de 2026. Esperamos un sólido crecimiento de los ingresos en los negocios de Propulsión, Equipamiento y Defensa e Interiores de Aeronaves de Safran. El grupo también está aumentando el suministro de motores a Airbus, ya que su objetivo es una tasa de producción del A320 de 75 unidades al mes. Por ello, Safran ha estado invirtiendo en nueva capacidad, incluyendo una nueva planta en Marruecos, lo que debería impulsar aún más el potencial de crecimiento de los ingresos“, afirman.
En su opinión, las entregas de motores LEAP seguirán siendo un importante motor de crecimiento: “En nuestro escenario base, suponemos, en línea con las previsiones de la dirección, que las entregas de motores LEAP aumentarán hasta aproximadamente 2.100 en 2026”.
Igualmente, estiman un sólido crecimiento continuo de los ingresos procedentes de los servicios de posventa y de equipos originales de Safran Equipment & Defense: “El aumento del gasto en defensa en Europa respalda el crecimiento del grupo. Anticipamos que se beneficiará del dinamismo positivo y sostenido del sector, respaldado por una cartera de pedidos diversificada geográficamente, con presencia en varios países y sin una fuerte concentración en Francia”.
Desde la agencia no prevén que Safran realice adquisiciones transformadoras para aumentar su tamaño o escala. “Más bien, creemos que el grupo se centrará en fortalecer su posición actual y forjar alianzas estratégicas con los principales actores de la industria de defensa. La dirección ha indicado podría aprovechar posibles oportunidades de adquisición complementaria para acelerar el crecimiento del grupo en lugares como Alemania y los países nórdicos o para mejorar la cartera/capacidad ISTAR (Inteligencia, Vigilancia, Adquisición de Objetivos y Reconocimiento) del grupo”, comentan.
Sí que esperan que la dirección continúe aplicando una estrategia de mitigación de riesgos en su cadena de suministro. “La industria aeroespacial comercial sigue enfrentándose a cuellos de botella en la cadena de suministro, especialmente en lo que respecta a la forja, la fundición y la disponibilidad constante de algunas materias primas críticas. Prevemos que Safran seguirá reduciendo los riesgos de su cadena de suministro mediante la diversificación de sus proveedores“, destacan.
Por otro lado, consideran que la compañía mantendrá su posición de caja neta en los próximos años incluso si la dirección optara por fusiones y adquisiciones estratégicas y a pesar del anuncio de un programa de recompra de acciones de 5.000 millones de euros que se implementará entre 2025 y 2028, en comparación con los 2.100 millones de euros completados entre 2024 y 2025.
Proyectan una distribución total a los accionistas de 3.100 millones de euros en 2026, que comprende 1.600 millones de euros en recompras de acciones y el resto en dividendos.
“También consideramos en nuestro escenario base una salida de efectivo de aproximadamente 500 millones de euros vinculada al recargo fiscal francés, que actualmente no prevemos que se repita en 2027, a pesar de algunos informes de prensa que indican que el gobierno francés está considerando hacerlo. Consideramos que el posible recargo fiscal no afectará negativamente al perfil de riesgo financiero de Safran. Además, prevemos un margen de 500 millones de euros que el grupo podría utilizar para adquisiciones estratégicas que le permitan desarrollar el negocio de defensa y espacio y consolidar su presencia en el mercado”, exponen.
A medio plazo, estiman que Safran distribuirá el 40% de sus beneficios netos después de impuestos, mientras que su escenario base contempla la recompra de acciones por valor de 1.000 millones de euros tanto en 2027 como en 2028.
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