En la semana, el S&P 500 y el Nasdaq han caído un 0,47% y un 0,71%, respectivamente. El Dow Jones, por su parte, se ha desmarcado con una subida del 0,41%.
“No, no fue suficiente. Los sólidos resultados del sector tecnológico publicados esta semana —especialmente los de Meta, que mostraron a los inversores que sus inversiones en inteligencia artificial están dando frutos y que la salida de caja del tercer trimestre fue muy inferior a la esperada por los analistas— no lograron disipar los temores sobre el ritmo vertiginoso del gasto”, apunta Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote Bank.
Y es que las acciones de la matriz de Facebook, que inicialmente subieron en las operaciones posteriores al cierre del mercado, dieron un giro radical y terminaron cayendo un 7% ante sus planes para seguir aumentando la inversión en IA. Algo parecido le pasó a Western Digital, que superó las expectativas de beneficios y presentó unas sólidas previsiones, pero sus acciones revirtieron la subida inicial y cayeron alrededor de un 6% en las operaciones posteriores al cierre, ya que el aumento de los costes y del gasto de capital inquietó a los inversores.
Por si fuera poco, Ozkardeskaya destaca que el riesgo crediticio de Meta se disparó hasta alcanzar un máximo histórico, con 825.000 millones de dólares comprometidos en futuros arrendamientos y contratos, en gran medida relacionados con el desarrollo de su infraestructura de IA. Además, los diferenciales de los CDS a cinco años de Oracle, SpaceX, Amazon y Nvidia también se dispararon hasta alcanzar nuevos máximos históricos.
¿PROBLEMAS A LA VISTA?
El consejero delegado de Nvidia, Jensen Huang, declaró el jueves a ‘CNBC’ que, en su opinión, el capital disponible para desarrollar la infraestructura de inteligencia artificial empezaba a escasear. “Hay escasez de capital. La demanda de capital es muy superior a su disponibilidad”, afirmó el ejecutivo al ser preguntado por el segmento de los proveedores de infraestructura en la nube especializados en inteligencia artificial, conocidos como ‘neoclouds’, cuya situación preocupa cada vez más al mercado.
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“Dado que las cotizaciones de los fabricantes de chips de memoria han retrocedido más de un 50% desde sus máximos, ahora podríamos sostener que su subida exponencial fue una burbuja y que esta ha estallado“, afirma Ozkardeskaya. Por su parte, Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research, se sumó a esta tesis, aunque reconoció que “que salga algo de aire de la burbuja de la IA es positivo”, al tiempo que subrayó que “no creo que vaya a estallar y provocar problemas en la economía”.
La experta de Swissquote no lo ve así. Un informe de Goldman Sachs destacado por ‘Bloomberg’ apuntaba a que los fondos de cobertura mantienen su posición más bajista en bolsa de los últimos cinco años: según se informa, los clientes de Goldman están vendiendo acciones en corto a un ritmo aproximadamente cinco veces superior al de sus compras. “En definitiva, con los inversores minoristas golpeados por la operación bursátil más popular de los últimos años –la apuesta por los chips– y los fondos de cobertura reduciendo su exposición, el mercado está perdiendo respaldo“, señala Ozkardeskaya.
Y esta tendencia podría acelerarse en la próxima semana con las cuentas de gigantes tecnológicos como Microsoft, Google o Amazon, así como de otras importantes compañías en el rally de los últimos años como el fabricante de memoria SanDisk. “Dada la solidez de la demanda de inteligencia artificial, las expectativas son elevadas. Lo que resulta menos seguro es que los inversores estén dispuestos a dar por buenas esas perspectivas“, subraya esta experta, quien cree que el tema dominante en este mercado “ya no es el impresionante crecimiento impulsado por la inteligencia artificial, sino cuánto les está costando ese crecimiento a las empresas y a las economías cuando el flujo de caja libre está bajo presión”.
“La deuda está aumentando, los costes de financiación están subiendo y empiezan a aparecer limitaciones de capacidad. Estas restricciones no afectan únicamente a la producción de chips y equipos, sino también a la energía y a los recursos naturales necesarios para sostener un crecimiento tan extraordinario a gran escala”, explica. Por tanto, la próxima “gran oportunidad” de inversión vinculada a la inteligencia artificial podría estar en el sector energético, que se está convirtiendo en un “cuello de botella” para el desarrollo de la infraestructura de IA. “Al menos, eso será así hasta que SpaceX encuentre la manera de poner centros de datos en órbita”, sentencia con ironía.
MACRO Y PETRÓLEO
Asimismo, el mercado ha conocido importantes datos macroeconómicos que también han influido en el ánimo de los inversores ante las inminentes reuniones de los bancos centrales de la semana que viene, especialmente de la Reserva Federal (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE). En el caso del organismo estadounidense, se conocerá su decisión de política monetaria el próximo miércoles 28 de octubre.
En primer lugar, el PMI manufacturero preliminar de octubre se ha situado en 56 puntos, frente a los 55,9 anteriores, mientras que el PMI de servicios se ha ubicado en los 57,9 puntos, frente a los 58,8 previos. Por otro lado, la confianza del consumidor de EEUU, que recoge la Universidad de Michigan, ha caído a mínimos de cinco meses por las mayores expectativas de inflación.
Asimismo, los datos económicos estadounidenses publicados el jueves mostraron que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo ascendieron a 194.000, frente a las 200.000 esperadas. Las solicitudes continuadas alcanzaron los 1,728 millones, frente a una previsión de 1,720 millones, mientras que el índice compuesto manufacturero de la Reserva Federal de Kansas City se situó en +11, frente a los +14 anteriores.
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“Unos datos económicos sólidos, acompañados de unas expectativas de inflación contenidas, podrían ayudar a sostener los mercados bursátiles, especialmente si los inversores recuperan la confianza en los beneficios empresariales. Por el contrario, una actividad empresarial más débil combinada con una inflación persistente impulsada por los precios de la energía podría intensificar los temores a una desaceleración económica y a una política monetaria restrictiva”, explica Naeem Aslam, director de inversiones de Zaye Capital Markets.
Precisamente el último repunte del crudo no ayuda a que los bancos centrales adopten una postura más acomodaticia. El Brent ha superado hoy los 114 dólares, mientras que el WTI vuelve a cotizar por encima de los 100 dólares después de que la petrolera estatal Saudi Aramco ordenara la evacuación de su sede en Dhahran, cerca del Golfo, en un contexto de intensificación de los enfrentamientos entre los hutíes de Yemen y la coalición liderada por Arabia Saudí. A estas tensiones se suman los problemas de producción en Libia, donde el cierre de una válvula de un oleoducto que conecta los campos de Hamada y Tahara con el puerto de Zawiya ha provocado una reducción del bombeo.
“Esperamos que la dirección de los mercados dependa cada vez más de la interacción entre los resultados empresariales, los precios de la energía, los rendimientos de los bonos y los datos económicos“, concluye Aslam.
OTROS MERCADOS
En otros mercados, el oro ha caído un 0,6%, hasta 4.035 dólares. Por su parte, la plata se ha dejado más de un 2% y pierde los 54 dólares.
En el mercado de divisas, el par EUR/USD ha retrocedido y trata de agarrarse a los 1,12 dólares.
En el mercado de bonos, el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años ha avanzado y roza el 5% otra vez.
Y en las criptomonedas, el bitcoin ha subido con moderación hasta los 81.600 dólares.
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