La revisión combina la búsqueda de oportunidades con la salida de valores cuyo recorrido hasta los precios objetivos se ha reducido. Santander concentra buena parte de los cambios: entra en las carteras 5 Grandes, Versátil y Dividendo, apoyado en una valoración más atractiva después de su reciente comportamiento bursátil.
SANTANDER: UNA CAÍDA QUE PODRÍA SER EXCESIVA
Los analistas consideran que el castigo a Santander ha sido excesivo respecto a la evolución de sus cifras. A su juicio, el mercado puede estar sobrevalorando los riesgos relacionados con Brasil tras las elecciones y la presión sobre los ingresos.
Frente a esas dudas, destacan que la transformación del banco continúa reflejándose en sus resultados. La diversificación geográfica y de negocio, junto con una gestión prudente del riesgo, son las principales palancas que identifican para avanzar hacia sus objetivos de 2028.
El informe también señala la aportación de TSB y Webster como un impulso adicional para los ingresos, que se suma a las oportunidades de eficiencia derivadas de la transformación tecnológica. En remuneración al accionista, Renta 4 aprecia margen para mejorar el dividendo en efectivo: sitúa el porcentaje del beneficio destinado a este pago en el 30%, frente a más del 40% de otras entidades, y considera que la generación de capital respalda su sostenibilidad.
Santander sustituye a BBVA en las carteras 5 Grandes y Dividendo. La firma justifica esta rotación por el menor potencial de BBVA hasta su precio objetivo y por el peor comportamiento relativo de Santander desde finales de septiembre.
BANKINTER: RENTABILIDAD Y VISIBILIDAD OPERATIVA
Bankinter ha entrado en su cartera 5 Grandes, que reúne los cinco valores de elevada capitalización que Renta 4 considera más atractivos en cada momento. La entidad destaca la visibilidad de su evolución operativa y estima una rentabilidad media sobre el capital tangible (RoTE) del 20,6% entre 2026 y 2028, en línea con el objetivo del banco de mantener esta ratio por encima del 20%.
La tesis se apoya en la recuperación del margen de intereses, gracias a una mayor contribución de la cartera de renta fija y a una evolución favorable de la repreciación, así como en el crecimiento de las comisiones netas y la estabilidad del perfil de riesgo.
Los expertos también destacan la generación orgánica de capital, que podría facilitar una revisión de la política de dividendos y convertirse en un catalizador bursátil. A ello añaden la integración de los acuerdos con Plenium y Access Capital Partners y la compra de Tulp.
FLUIDRA SALE TRAS SU RECUPERACIÓN BURSÁTIL
Fluidra abandona las carteras 5 Grandes y Versátil después de una revalorización que Renta 4 cifra en el 15% durante el mes previo al informe.
Esa recuperación ha reducido de forma significativa el recorrido hasta su precio objetivo de 22,85 euros por acción. Bankinter ocupa su lugar en 5 Grandes y Santander, en Versátil.
DOMINION GANA SITIO ENTRE LAS PEQUEÑAS Y MEDIANAS
En Small & Mid Caps, Global Dominion sustituye a Prosegur Cash. Aunque Renta 4 atribuye potencial a ambas compañías, aprecia en Dominion un cambio significativo en la tendencia de resultados que considera que el mercado debería valorar favorablemente de cara a 2027.
La firma estima un potencial aproximado del 50% para Dominion y del 25% para Prosegur Cash. Para esta última también espera un ejercicio 2027 mejor, aunque advierte de que las dudas sobre la economía argentina pueden limitar esa evolución.
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