“Acciona ha publicado su Informe de Tendencias de Negocio de los nueve primeros meses, con una evolución operativa por encima de lo previsto para el periodo“, dicen los expertos de Renta 4.
Apuntan estos analistas que la compañía ha mejorado su visibilidad sobre el EBITDA, que ahora espera en la parte alta del rango de 2.800-3.100 millones. “El trimestre vuelve a confirmar la tesis de nuestro último informe de valoración, el valor está en el grupo“, dicen.
Y es que “la fortaleza de Infraestructuras y, sobre todo, el buen momento de Nordex, compensan con holgura un ejercicio todavía exigente para Acciona Energía”, añaden los estrategas de Renta 4.
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“Nuestra estimación de EBITDA para este año (2.820 millones) se sitúa en la parte baja del rango, por lo que vemos sesgo al alza en nuestras cifras, apoyado fundamentalmente en Nordex”, comentan también.
Y señalan que en deuda (DFN en 2026 estimada de 6.760 millones de euros, 2,4x), “el retraso en la rotación de activos de Acciona Energía debería compensarse en buena medida con el menor capex del grupo”.
“En conjunto, la lectura es positiva para el grupo y negativa para Energía“, comentan estos expertos, que reiteran su consejo de ‘mantener’ el valor, con un precio objetivo de 232 euros por acción.
Un punto de vista con el que coinciden los analistas de Banco Sabadell. “Esperamos una lectura negativa del trading statement, fundamentalmente para Acciona Energía“, dicen. Comentan que en lo que va de 2026 las acciones de Acciona han subido un +18,7%, mientras que las de Acciona Energía han caído un -3%, frente al +15,4% del Ibex.
“Ajustamos valoraciones tras el roll-over a 2027, en Acciona incrementamos la valoración un +6,4% hasta los 242,6 euros por acción (+5% frente al previo y +9% de potencial), y en Acciona Energía incrementamos ligeramente hasta 22,5 euros por acción (+2% frente al previo, +3% de potencial) y mantenemos ‘infraponderar’ en ambas”, dicen.
Estos expertos apuntan a que en Energía, la compañía ha reiterado el guidance de EBITDA de aproximadamente 1.200 millones de euros, “apoyado en la mejora de precios y las plusvalías de desinversiones, aunque reducen ligeramente la previsión de producción hasta 25,5 TWh (frente a los 26 TWh anteriores)”.
También en el apartado de Energía, “respecto a la rotación de activos, reconocen que no alcanzarán el objetivo de 2.000 millones de euros previsto para 2026, principalmente por el retraso de la operación con MIP anunciada en diciembre de 2025, y empeoran el objetivo de DFN hasta 3.250-3.500 millones de euros (frente a menos de 3.000 millones de euros anteriormente)”.
“Adicionalmente, Acciona concede a su filial un préstamo subordinado perpetuo de 500 millones de euros, para reforzar su balance y proteger sus ratings”. En este sentido, la compañía ha reconocido que “esta medida de apoyo permitirá fortalecer el balance de Acciona Energía y sus ratios crediticios”.
Y los analistas de Bankinter ponen el acento en lo mismo: “Por un lado, el grupo mantiene las guías operativas del año e incluso las sitúa en la parte alta del rango, pero advierte que no podrá alcanzar su objetivo de rotación de activos“.
Según explican, “el contratiempo con la operación con MIP -anunciada en diciembre de 2025- en la que no se han cumplido las condiciones precedentes necesarias para su cierre, dificulta que el grupo pueda cumplir el objetivo de ejecutar las desinversiones en renovables previstas por valor de 2.000 millones de euros”.
Ante este panorama, Acciona ha reconocido que “continúa progresando con la operación de venta de activos de Sudáfrica, manteniéndose la expectativa de cierre para el último trimestre del año, así como en otras operaciones en curso, alguna de las cuales podría firmarse antes del cierre del actual ejercicio”, y ha anunciado que “prepara un paquete adicional significativo de desinversiones para el próximo ejercicio”.
En RBC Capital Markets, por su parte, consideran que “los aspectos negativos provenientes de Acciona Energía -donde la deuda neta se ha revisado al alza debido a una menor rotación de activos, lo que requiere el apoyo de 500 millones de euros en instrumentos híbridos por parte de la matriz- se han visto compensados por la mejora de las perspectivas de Nordex“.
En cualquier caso, recuerdan que el programa de rotación de activos de Acciona Energía “formaba parte de un compromiso adquirido con Fitch para mantener la calificación crediticia de grado de inversión (‘investment grade’)”, por lo que estos analistas estiman que “será necesario verificar si ya se han mantenido conversaciones con Fitch y si la agencia de calificación considera que el instrumento híbrido es suficiente para mantener dicha calificación”.
OTRAS CIFRAS
En su informe de Tendencias de Negocio, Acciona ha confirmado que “el ritmo de inversión está siendo más moderado de lo inicialmente previsto”, por lo que ahora proyecta que la inversión neta ordinaria para el conjunto de 2026 se situará en torno a 2.000 millones de euros, por debajo del rango inicialmente previsto de entre 2.200 y 2.500 millones.
Y respecto al apalancamiento financiero a fecha de 31 de diciembre de 2026, la compañía ha reiterado su objetivo de mantener el ratio de deuda neta/Ebitda por debajo de 3,0x.
En Infraestructuras, la cartera de Diseño y Construcción y Operación y Mantenimiento se sitúa en 22.614 millones de euros (+0,2% frente a diciembre de 2025 y +0,8% frente al primer semestre del año), equivalente a 2,5x ventas. Por su parte, la cartera de activos concesionales también se ha visto impulsada y ha alcanzado un nuevo máximo de 141.282 millones de euros (+45,8% frente a diciembre del 2025 y +3,8% frente a junio de 2026).
La empresa liderada por José Manuel Entrecanales destaca el récord de su cartera de activos concesionales (con 79 activos en 12 países), que generarán ingresos durante los próximos 49 años por un importe de 141.282 millones de euros, considerando el porcentaje atribuible a la participación de Acciona en cada proyecto, lo que supone un aumento del 45,8% respecto a diciembre de 2025 -y del 3,8% frente a junio de 2026-.
De hecho, la compañía atribuye este impulso a la incorporación de dos contratos en Brasil: el de saneamiento y abastecimiento de agua de Pernambuco (que aportó unos 36.000 millones de euros a la cartera en el momento de su incorporación) y el de operación de los servicios de alcantarillado sanitario de 85 municipios de Alto Piranhas, en Paraíba (unos 3.800 millones), así como por la autopista Northland Corridor, en Nueva Zelanda (1.500 millones).
Una vez que todos los activos estén en operación, se espera que esta cartera genere dividendos y distribuciones de capital para Acciona por aproximadamente 64.000 millones hasta 2085.
Respecto a Nordex, se ha elevado el guidance de margen EBITDA para este año hasta el 11,5%-12,5% (frente al 8%-11% anterior) tras los “excelentes resultados” cosechados en el tercer trimestre, algo que logró gracias a la “gestión eficiente en la ejecución de proyectos y el crecimiento sostenido del negocio de servicios, de mayor margen”.
Cabe recordar que el EBITDA alcanzado por Nordex en los nueve primeros meses de 2026 asciende a 633 millones de euros, casi duplicándose respecto a los 324 millones del mismo periodo del año anterior, con un margen EBITDA del 10,6%, que se compara con 6,5% en el mismo periodo del año anterior.
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