Mientras mantienen su recomendación de ‘sobreponderar’, la valoración de sus acciones pasa de los 30 euros anteriores a los 27 euros ahora “debido a una hipótesis de tipo de interés libre de riesgo más alta”, según recoge el último informe.
“Antes de los resultados del primer trimestre de 2026, nuestras estimaciones de ingresos brutos se mantienen sin cambios, ya que el movimiento positivo del tipo de cambio (con un impacto de aproximadamente el 1% en 2026) se ve compensado por un crecimiento orgánico ligeramente inferior (por ejemplo, en Oriente Medio). Esperamos que los factores impulsores se mantengan prácticamente sin cambios con respecto al cuarto trimestre, lo que significa buenos precios, un contexto sólido en EEUU y un panorama mixto pero en general positivo en Europa“, dicen.
Creen que el impacto indirecto de un conflicto prolongado será principalmente un aplazamiento de la recuperación de la demanda de piscinas nuevas, especialmente si los tipos de interés ya no bajan. “Sin embargo, tras el cuarto trimestre, no esperábamos ningún repunte en la demanda de piscinas residenciales nuevas o de remodelación en 2026, por lo que prevemos un riesgo limitado para las cifras de este año por ahora“, añaden.
En concreto, calculan que el impacto directo es de aproximadamente el 2-3% de las ventas. En cuanto a los costes, los de energía son limitados (1-2% de las ventas), los de transporte representan aproximadamente el 4% de las ventas y deberían compensarse con los precios y la inflación de materias primas es limitada en esta etapa.
Sobre sus previsiones para el primer trimestre de 2026, estiman unas ventas de 564 millones de euros, con un crecimiento orgánico del 5,5%, y un margen EBITDA ajustado del 24,2%, con un aumento de aproximadamente 100 puntos básicos interanual, impulsado por el volumen de ventas y el programa de reestructuración, pero parcialmente compensado por los costes arancelarios y las fluctuaciones del tipo de cambio.