Según recoge el informe, el mercado no estaría reflejando el potencial de mejora de los beneficios en el corto plazo, que podría superar el 10% respecto a las previsiones actuales. En este sentido, las estimaciones del banco se sitúan entre un 6% y un 7% por encima tanto del consenso como de la propia guía de la compañía.
Además, la entidad destaca la rentabilidad por dividendo del grupo, situada entre el 6% y el 7%, como uno de los principales apoyos para la cotización.
POTENCIAL DE CRECIMIENTO Y BALANCE
El informe subraya que Naturgy cotiza con un descuento cercano al 20% frente al sector y en torno a 13 veces beneficios estimados para 2026, sin recoger el potencial de crecimiento ni la capacidad de generación de valor a medio plazo.
Asimismo, pone el foco en la fortaleza del balance, que permitiría a la compañía destinar entre 7.000 y 9.000 millones de euros a nuevas inversiones o iniciativas estratégicas hasta 2030.
El banco también señala que los cambios recientes en el accionariado podrían facilitar una mayor flexibilidad para acometer esa reasignación de capital.
MEJORA DE RESULTADOS Y ENTORNO
Entre los factores que podrían impulsar los resultados, Bank of America apunta a la evolución del entorno regulatorio del gas en España, al aumento de los precios de la electricidad —que han subido más de un 30% desde el inicio del conflicto con Irán— y al potencial del negocio de trading de gas en el actual contexto energético.
También destaca el comportamiento de los servicios auxiliares en generación térmica, que seguirían apoyando los márgenes en el corto plazo.
En conjunto, el banco estima que estos factores podrían elevar el beneficio por acción de 2027 en más de un 11% respecto a las previsiones actuales.
REVISIONES AL ALZA
En este contexto, la firma ha revisado al alza sus previsiones, situando el beneficio por acción en 2,20 euros para 2026 y en 2,11 euros para 2027.
Asimismo, ha incrementado sus estimaciones de resultado neto y EBITDA, con subidas del 9% y del 6%, respectivamente, para los próximos ejercicios.
El informe concluye que el mercado no está incorporando ni el potencial de mejora a corto plazo ni las oportunidades a medio plazo derivadas del uso del balance en un entorno de elevada generación de caja.