Carlos Winzer, vicepresidente sénior de Moody’s Ratings y analista principal de Telefónica, explica que “la confirmación de la calificación tiene en cuenta la exitosa venta por parte de Telefónica de seis operaciones no estratégicas en Latinoamérica desde principios de 2025, lo que ha reducido significativamente el riesgo del perfil de flujo de caja libre del grupo y la deuda neta en aproximadamente 5.000 millones de euros”.
También destaca “la ejecución continua del plan estratégico actualizado Transform & Grow 2026-2030, anunciado en noviembre de 2025, respaldado por una política financiera disciplinada orientada a mantener una calificación de grado de inversión y a alcanzar un objetivo de apalancamiento claro de alrededor de 2,5 veces la deuda neta/EBITDAaL para 2028″.
En concreto, esta calificación refleja “la gran envergadura de la compañía y las ventajas de diversificación asociadas a su sólida posición en sus mercados principales de España, Alemania y Brasil; las buenas perspectivas de crecimiento de su filial en Brasil; el despliegue generalizado de fibra óptica de su red de alta calidad en España, con 74 millones de hogares conectados a fecha de diciembre de 2025; y una buena gestión del riesgo de liquidez, con un saldo de caja elevado y sostenido y un perfil de vencimiento a largo plazo”.
“La calificación se ve limitada por la intensa competencia en España, aunque la dinámica del mercado competitivo se ha vuelto cada vez más racional; los desafíos en Alemania derivados de la pérdida del contrato mayorista 1&1 y un entorno macroeconómico débil, que provocaron una disminución del 3,8% en los ingresos y del 8,6% en el EBITDA en 2025; la exposición al riesgo de los mercados emergentes (ahora reducido a Brasil y Venezuela) y la volatilidad de las divisas, particularmente en Brasil; y la complejidad estructural”, concluye la agencia.