“No obstante, hemos adoptado una postura algo más prudente respecto al Euro Stoxx 50 debido al aumento del precio del petróleo y a las subidas de tipos del BCE”, matizan.
La gestora recuerda que, hasta el momento, los mercados de renta variable “han absorbido bien el fuerte incremento de los tipos reales y apenas han reaccionado al repunte del precio del petróleo en comparación con lo ocurrido en marzo”, pese a que el sector tecnológico “atraviesa actualmente un periodo de presión debido al creciente escepticismo sobre el elevado nivel de inversión en inteligencia artificial y al mayor número de subidas de tipos que descuenta el mercado”.
“La renta variable ha demostrado resistencia frente a estos nuevos factores adversos. Mantenemos una visión constructiva, aunque reconocemos que existen más obstáculos que el mes anterior. El crecimiento de los beneficios continúa siendo históricamente sólido (+2 % en el segundo trimestre), los márgenes permanecen elevados, las empresas presentan bajos niveles de endeudamiento, la economía mundial sigue sorprendiendo positivamente y el sentimiento de mercado no refleja un exceso de optimismo”, añade.
Además, observa señales de que “las inversiones en inteligencia artificial ya están empezando a dar resultados“, y pone como ejemplo a Alphabet, que incrementó un 80 % interanual los ingresos de su negocio de computación en la nube, lo que la hace considerar que “el actual escepticismo será probablemente temporal”.
Por otro lado, la gestora mantiene una sobreponderación en duración de renta fija y no realiza ajustes en la exposición, ya que considera “excesivas las dos o tres subidas de tipos que actualmente descuentan los mercados para la Reserva Federal y el Banco Central Europeo”.
“En Estados Unidos, la rentabilidad real del bono a diez años se sitúa actualmente en el 2,4%, cerca de los máximos alcanzados en 2023. Consideramos que este nivel resulta muy atractivo. Es probable que la situación en Irán se estabilice, especialmente ante la proximidad de las elecciones legislativas de mitad de mandato en Estados Unidos, previstas para noviembre”, concluye.