La firma encuentra oportunidades tras las caídas de los grandes grupos tecnológicos, pero mantiene la cautela. Según sus estimaciones, las acciones de su cobertura incluidas en el Morningstar US Market Index cotizan, en conjunto, con un descuento aproximado del 10% respecto a su valor razonable. No obstante, ese margen no le parece suficiente para aumentar la exposición a bolsa por encima de la asignación prevista.
EL MERCADO EMPIEZA A EXIGIR RESULTADOS A LA IA
Para Sekera, los inversores han cambiado de prioridades. Ya no basta con anunciar más capacidad de cálculo o mayores inversiones: ahora buscan pruebas de que esos desembolsos generarán ingresos suficientes y una rentabilidad adecuada.
Morningstar prevé más volatilidad y considera que el mercado necesita mayor visibilidad sobre los planes de inversión de 2027 y señales más claras de monetización. La desconfianza ha impulsado una rotación hacia otros sectores, pero esa búsqueda de alternativas también está alterando sus valoraciones.
EL REFUGIO TAMBIÉN PUEDE ESTAR CARO
El análisis sitúa a energía y materiales básicos como los sectores más sobrevalorados, con una prima del 10% sobre las estimaciones de valor razonable de Morningstar a cierre de octubre. En energía, la firma considera que las cotizaciones han avanzado demasiado frente a sus previsiones del petróleo a largo plazo y advierte del riesgo de corrección si el crudo retrocede.
Salud también figura entre los sectores más caros tras beneficiarse de la rotación. La lección para la cartera es que un negocio defensivo no resulta necesariamente atractivo a cualquier precio. La firma todavía encuentra oportunidades concretas, pero pide cribar bien.
LAS OPORTUNIDADES SIGUEN ENTRE LOS GIGANTES
En el extremo contrario aparecen servicios de comunicación, tecnología y consumo cíclico. Sin embargo, Morningstar subraya que sus descuentos se concentran en pocas compañías: Nvidia, Alphabet, Broadcom, Microsoft, Meta, Amazon y Tesla.
El matiz es relevante. Al excluir Nvidia, Broadcom y Microsoft de sus cálculos, el sector tecnológico se aproxima a su valor razonable. Por tanto, la tesis no consiste en comprar cualquier empresa relacionada con la IA, sino en analizar dónde las caídas han dejado precios atractivos respecto a las perspectivas de cada negocio.
CÓMO COMBINAR LAS PIEZAS DE LA CARTERA
La estrategia propuesta combina dos grupos: acciones de valor, que cotizan a precios reducidos respecto a sus fundamentales, y compañías de crecimiento con valoraciones atractivas. Morningstar aconseja darles más peso y reducir la categoría intermedia, denominada ‘core’, que reúne rasgos de ambos estilos.
Por tamaño, favorece las pequeñas capitalizaciones, mantiene una posición neutral en las grandes y propone infraponderar las medianas. También encuentra oportunidades inmobiliarias, con preferencia por activos defensivos y cautela ante las oficinas urbanas.
El planteamiento combina disciplina en los precios y prudencia en la exposición total. Encontrar descuentos no elimina los riesgos de la IA ni asegura una recuperación inmediata. Pero abandonar esos valores para perseguir los sectores ganadores tampoco garantiza una cartera mejor: el precio pagado sigue siendo decisivo.
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